博彦科技002649：22Q1金融业务继续保持快速增长

事件概述2022年4月26日，公司发布2022年第一季度报告22Q1实现营业收入14.83亿元，同比增长29.65%，归母净利润0.52亿元，同比下降7.11%，扣非归母净利润0.43亿元，同比下降17.05%22Q1公司继续保持收入的快速增长，而利润波动主要是由于汇兑损益我们全年都保持乐观22Q1营收表现良好，核心金融行业持续高速增长从收入拆分来看，根据公司4月28日披露的投资者关系活动记录表，2022Q1公司实现金融行业收入3.07亿元，同比增长40%，超过公司整体增速互联网，高新技术等行业实现营收11.76亿元，同比增长27%，也延续了良好的发展态势我们认为公司目前的转型重点是战略科技，金融业务的快速增长体现了公司战略的具体成果从毛利率来看，22Q1公司综合毛利率为21.07%，比21Q1下降1.09个百分点主要是公司解决方案业务发展部分受疫情影响，而成本支出相对刚性，导致毛利率波动全年来看，我们认为伴随着疫情的消除，公司毛利率仍有提升空间从净利润来看，公司22Q1归母净利润同比下降，我们认为主要是财务费用影响较大22Q1公司财务费用增至2459万，同比增长170.37%根据投资者关系活动记录表披露，主要是公司拥有一定数量的海外业务，结算货币主要是美元和日元22Q1汇率波动导致外币评估损失增加，尤其是日元汇率我们认为汇率波动是系统性影响，不是公司自身管理水平的问题伴随着未来人民币汇率的逐步稳定，结合历史经验，Q1的利润占全年利润的比例不到10%，因此我们仍然看好公司全年利润端的良好增长布局战略金融科技，内生+外延双轮驱动以银行为主的金融行业是公司重点战略布局的垂直行业领域自2021年以来，公司的战略重点是金融行业在银行领域，根据年报披露，公司与建设银行，交通银行等国有银行，招商银行，兴业银行，浦发银行等全国性股份制银行，以及多家城市商业银行，农村商业银行保持着长期稳定的业务合作从发展战略来看，公司采用金融行业内生+外延双轮驱动的发展模式一方面，通过丰富的IT服务项目积累，公司内部形成了一系列银行IT解决方案业务体系，主要包括数据智能，监管合规，风险管理等银行管理解决方案，手机银行，网上银行等银行渠道解决方案，开放式银行等数字化业务解决方案，以及面向中小银行的场景金融等创新业务另一方面，在手资金充足的情况下，公司采取小步快跑的方式，沿着战略发展方向重点投资Fintech产品和解决方案型企业2021年5月，公司全资收购渠道解决方案领导者融易通，融易通在金融机构移动渠道建设，数据分析，用户体验等方面有着独特的经验和成熟的解决方案建议投资伯颜科技，该公司是国内和全球领先的软件和信息技术服务提供商目前金融科技行业正在战略布局，有望通过内生+外延双轮驱动实现长期稳健增长预计我公司2022/23/24年实现营业收入67.69/82.91/102.12亿元，同比增长22.3%/22.5%/23.2%归母净利润504/6.29/7.89亿元，同比增长24.8%/24.8%/25.4%维持买入—A的投资评级，给予6个月目标价12.75元，相当于2022年动态市盈率15倍风险:金融业扩张不及预期，汇率波动加剧影响财务费用