中欧基金：流动性改善成为近期核心关注点

每周市场评论

上周沪深300指数上涨0.56%，上证综指上涨0.54%，深证成指下跌0.43%，创业板指数下跌1.87%。按行业来看，上周涨幅前三的分别是:

房地产板块先涨，主要是因为房地产行业不断出台救市政策，支持行业健康发展，

建材板块涨幅第二，主要是房地产连锁相关企业跟随上涨，

传媒板块涨幅第三，主要是WEB3.0主题带动了VR等相关概念的上涨。

上周跌幅前三的分别是:

电力板块先跌，主要是光伏行业受到美国相关政策的持续打压和干扰，

国防板块其次下跌，主要是珠海航展成功举办，相关利好落地引发抛售，

电子板块跌第三，主要是智能手机连锁公司受利空消息打压，跌幅为上周最高。

中欧观点

受海外美国10月CPI数据低于市场预期，以及美联储加息预期放缓的影响，随后在进一步优化疫情防控二十条措施的推动下，周五市场大幅上涨，收复前期失地，但整体市场仍处于弱势震荡近期市场受防疫政策调整预期影响，对防疫是否存在边际调整的关注度迅速提升但考虑到秋冬季节防疫可能面临的严峻压力，政策调整的步伐可能比市场预期的要慢正如10月份社融所反映的，短期经济增长势头仍较为缓慢，预计短期内市场仍将维持震荡但防疫政策的边际放松，有助于投资者提前对经济复苏的预期做出反应目前的业绩真空期是题材活跃的时期，基本面的疲软可能会影响题材的持续性，加快题材间热点轮动的频率这种高波动，快速切换的环境可能不利于投资者的仓位调整

配置建议

除了高分红，低估值等传统对冲产品外，还可以关注电力等业绩有望持续改善的行业此外，短期反弹过程中，流动性恢复最快的行业短期交易弹性和股价防御性较高，尤其是机构配置比例较高的行业，如电力设备，医药，电子，食品饮料等中长期来看，在明年经济企稳的预期下，对经济表现敏感的可选消费领域也有望出现业绩增长的边际改善

对于债券市场来说，前期压制经济的两大因素——房地产和疫情防控，目前都有了实质性的进展，这决定了利率下行趋势基本结束未来可能还是会出现预期差的情况，比如政策效果不及预期，货币比预期宽松但政策变化更重要的意义在于，这次稳增长不同于上半年，当市场信心恢复后，可能是减持的机会另外，目前需要关注短期上涨是否会导致债基赎回如果赎回明显增加，熊平的趋势可能会继续

风险:基金有风险，投资需谨慎。