证监会修订公募基金信披规则引导行业长期投资价值投资

3月13日，证监会正式发布新修订的《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》，自2026年5月1日起实施。

据记者了解，这是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，保护基金份额持有人合法权益，提升行业透明度的又一举措。

本次公募基金信息披露规则的整合修订，是我国公募基金行业迈向高质量发展阶段的重要制度供给。中信建投证券金融工程及基金研究团队首席分析师姚紫薇认为，一方面，通过对既有规则进行体系化整合与披露口径统一，有效缓解了制度碎片化所带来的理解成本与执行摩擦；另一方面，依据年度报告、半年度报告和季度报告在信息承载功能上的差异，明确提出分层次、针对性的披露要求，有助于提升信息披露的针对性与可读性，优化整体披露结构安排与运行效率。更为重要的是，此次修订并非仅停留在规则层面的技术性整合，而是通过重构信息披露重点，深刻调整了行业的信息价值导向，引导行业注重行为规范与长期价值创造的投资理念。

明确不同报告披露重点

2025年5月份，证监会印发《行动方案》提出“加强透明度建设”。为此，证监会对《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》《证券投资基金信息披露内容与格式准则第3号—半年度报告的内容与格式》《证券投资基金信息披露内容与格式准则第4号—季度报告的内容与格式》进行了整合修订，并更名为《准则》。

《准则》共三章36条，主要修订内容有四方面:一是整合定期报告披露制度。对年报、中报和季报中相同或相近的披露事项进行整合，构建结构统一、层次清晰、重点突出的定期报告披露体系。

二是明确不同报告披露重点。根据年报、中报和季报不同功能定位，提出针对性、个性化的信息披露要求。

三是落实上位法要求，固化行业成熟做法。根据《公募基金信息披露管理办法》要求及行业实践，借鉴境外成熟市场经验，简化、调整部分信息披露要求。

四是明确信息披露自律管理主体及要求。规定中国证券投资基金业协会根据《准则》及信息披露活动情况制定可拓展商业报告语言(XBRL)模板，要求基金管理人按照相关模板要求编制并披露基金定期报告等。

具有三大亮点

此次《准则》修订具有三大亮点:一是信披规则体系更加简明合理。新修订的《准则》，系统整合了《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第2号、3号(半年报)、4号(季报)3个规范性文件，并根据各类型定期报告特点，保留相应个性化披露要求。同时，根据《信披办法》等上位法规定和行业最新实践，更新了各类型定期报告的信披内容与格式要求。此外，在《准则》中进行明确，将《证券投资基金信息披露XBRL模板》(以下简称《XBRL模板》)的层级由“规范性文件”调整为“基金业协会自律规则”。

修订工作完成后，将形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的定期报告信息披露规则体系，在保持规则的简明性和权威性基础上，进一步增强规则的灵活性和适应性。同时，本次修订删除了大量重复信披内容，有利于减轻行业机构负担，提升信息披露质量，增强行业透明度和规范性。

二是信披内容更加突出“以投资者为本”。《行动方案》明确提出要综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况等信息。据此，基金业协会在《XBRL模板》中，要求基金管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7年、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念；同时，要求基金管理人在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况，推动行业更加重视投资者利益。

三是监管导向上更加偏重提升投资行为稳定性。当前，部分主动管理的股票型、混合型基金存在股票换手率较高的问题，有悖于价值投资、长期投资理念，可能导致投资者长期收益不佳。为此，基金业协会在《XBRL模板》中，要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，强化投资行为稳定性的信息揭示，督促基金管理人、基金经理形成更加审慎、理性的投资观念，纠治过于激进的投资行为。

此次《准则》出台将产生深远影响。姚紫薇认为，对资本市场而言，信息披露质量的持续提升，有望引导长期资金有序入市，稳定市场预期，抑制过度短期交易行为；对基金公司而言，规则体系的整合有助于提升信息披露效率，减少因重复披露及口径理解差异所带来的合规成本，与此同时，长期业绩及投资行为相关指标披露要求的强化，也将对机构的投资决策纪律、绩效考核体系以及客户沟通与服务能力提出更高标准；对投资者而言，更加统一、聚焦且具备可比性的信息披露体系，有助于其有效识别短期市场波动与营销信息的干扰，基于长期回报特征及真实投资行为作出更加理性、审慎的配置决策。